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钢铁板块深陷“破净”泥沼 经营压力倍增

2015/2/9 11:44:15
文章来源:网络

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  至20日收盘,山东钢铁(600022)股价定格于1.66元。此时,山东钢铁每股净资产为1.98元。这意味着,目前其股价和净资产价格相比,相当于打了八折。

  经济导报记者注意到,截至目前,钢铁板块55家上市公司中,有33家公布了2013年业绩预告,其中28家实现盈利。但像山东钢铁一样股价“破净”的已超20家,占据四成份额。

  净资产通常被认为是股价的底线,因为这是企业的重置成本。然而,在总资产规模前十的钢企中,除包钢股份(600010)外,宝钢股份(600019)、河北钢铁(000709)、武钢股份(600005)以及山东钢铁等9家钢企,其股价均已“破净”。其中,河北钢铁每股净资产为4.01元,但其20日的收盘价仅为1.84元,股价与每股净资产的“倒挂”非常严重。

  “国内钢材市场长期处于‘高供应、高库存、低需求、低价格’的尴尬局面,致使钢企经营压力倍增,也使得市场对钢铁股敬而远之。”分析师李颖对导报记者表示。

  净利整体仍下滑

  “上市钢企如此大范围的‘破净’,说明投资者对这一板块较为悲观。”济南资深股民高先生说。

  如其所言,从已公布2013年业绩预告的上市钢企来看,经营业绩整体仍难乐观,行业依旧困难重重。

  “去年钢铁行业净利润总体还是下滑。”申银万国在发布的研报中指出。其重点监测的钢铁公司,如宝钢股份,去年的每股收益为0.35元,同比下滑44%,预计实现的净利润同比将下滑超过30%。

  导报记者盘点发现,在预计实现盈利的上市钢企中,鼎泰新材(002352)、东方铁塔(002545)、齐星铁塔(002359)等公司业绩相比于2012年均出现下滑。其中,光正集团(002524)预计2013年归属于上市公司股东的净利润为0至500万元,相比2012年盈利2787.51万元,下滑幅度最大。

  从钢铁板块整体来看,不少企业的业绩有进一步恶化趋势。据悉,首钢股份(000959)和南钢股份(600282)2012年分别出现3.57亿元、5.61亿元亏损。由于这两家公司日前预计2013年的业绩仍将亏损,2013年年报正式公布后,这两家公司即将被实施退市风险警示。

  在长江证券研究员王鹤涛看来,今年钢铁行业在供需增速均出现回落的情况下,即便供给调整得相对充分,带动产能利用率底部恢复,预计行业盈利出现显著改善的概率也不高。“钢铁板块处于低股价、低盈利、低估值区间,继续向下的空间和风险均不大,但行业在需求低迷的情况下难有表现。”

  行业将负重前行

  数据显示,去年1至11月,中钢协会员企业实现利润161.8亿元,销售收入利润率仅为0.48%,在全部工业行业中处于最低水平。中钢协会长徐乐江据此预测,随着产能过剩等问题的日益凸显,未来钢铁行业将长期保持微利经营状态。

  “产能过剩制约下,钢价将持续低迷。”王鹤涛表示,总体来看,去年钢铁行业利润率依然处于相对低位,与仍在底部徘徊的行业基本面一致。

  有银行业人士对导报记者分析,事实上,目前不少钢铁企业存在着巨大的财务风险,资金链断裂危险正在加剧。

  “从财务指标看,虽然部分钢铁企业利润有所好转,但主要得益于政府补贴、出售资产等营业外收入支撑,仅依靠主营业务实现盈利的寥寥无几。”在李颖看来,今年国内钢铁企业仍将负重前行。

  “行业短期有望企稳,中长期经营压力仍大。”申银万国预计,春节后随着下游消费逐步回暖、资金面缓解,钢价有望逐步企稳,钢企开始补库存也有望带动港口库存下降与铁矿石价格的企稳。中长期来看,目前国内钢铁行业产能利用率维持在75%至80%左右的水平,产能过剩态势明显。虽然河北地区钢铁行业“去产能”,仍难以逆转国内钢铁产能扩张态势,钢企经营压力仍大。

  除此之外,国外铁矿石产能扩张正在加快。以四大矿山为例,去年前3季度铁矿石总产量为6.1亿吨,同比增幅在10%以上。从施工进度来看,2014、2015两年仍将有接近3亿吨的新产能释放,产能扩张速度明显大于消费增速。“这将对铁矿石价格构成长期压制,或造成钢价中枢的长期下移。”李颖说。

  (文章来源:经济导报)

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